佣金模式是互联网商业平台中最接近定价权的商业模式。

佣金模式是互联网商业平台中最接近定价权的商业模式。挡住它的人只不过是一个屁股的头骨。

第八名：JD.COM。2014年，JD.COM IPO市值200亿美元，现在市值1200亿美元是最高点，6年增长了6倍。

9号：bilibili。

2018年bilibili IPO市值32亿美元。今年，最高市值为180亿美元。

这两年市值增长了近六倍。

所有人都需要力量，所有人都需要勇气。

最近在雪球上看到一个帖子说a股历史上投资回报率最高的前10家公司排名第一，泸州老窖26年涨了476倍。

1994年，如果你手头有1万元闲钱，把泸州老窖的股票全部买下，20多年后已经产生了近500万元，可以在成都市中心买一套不错的三居室。

如果有一家投资机构专注于内容轨道，如果两年前没有机会在一级市场投放字节，而是在二级市场投放bilibili，从财务回报来看，这将是一个快速而短暂的操作。虽然短期套利也是一门艺术。

做时间的朋友很容易。但时间是最公正的统治者，无论是机构还是私人投资者都离不开它。

今年也是过去20年科技股涨幅最大的一年。

发生了什么大家都看到了，但是没有人能预测接下来会发生什么。

另外，所有公司上市时间长是客观因素，有的公司在一级市场获得了较高的估值，有的则相反。但不得不说，只有放到二级市场，才会有股票的流动性，然后才有比较力量的可能。不是说没有做空上市公司的公司一定很差。

根据网易今年第二季度的财报，网游营收占总营收的76%。可以说“猪厂”是一家真正的游戏公司。同季度，腾讯网游收入接近网易三倍，其他业务收入是网易创新业务的20倍。

两家公司市值相差10倍左右。谁被高估了？

第二：网易IPO上市于2000年，市值4.6亿美元。

今年的市值达到650亿美元，是过去20年的140倍。

价值投资最灾难性的程度就是“牵着你儿子的手，背着你的老”。

就像唐三藏取经的故事。总有各路小妖精出来勾引你伤害你。从要么成为宴席，要么过着无羞耻无羞耻的小日子；没有能得到真经吗？

第三：美好的未来。

2010年IPO市值10亿美元。今年最高市值近500亿美元，十年增长50倍。

市场上有一个好的未来供任何人学习，这是一件好事。

近年来，百度一直被以字节为代表的新内容平台蚕食大量广告收入，这也是其退出BAT阵营的重要原因。

百度的AI策略会一步步见效。

虽然踩准时机是股市最重要的生存法则。

回顾过去，中国互联网每七八年就有一次抄底的黄金机会：2005年买腾讯和百度，2012年买好未来，2018年唯品会买美团和拼多多，2019年买JD.COM。向谁学习.

本文中的10家做空上市公司都是从它们上市到今年市值最高。之所以用市值代替股价，是因为很多公司上市后股票拆分、增发或回购股价功能太多，市值是一定的。

第十名：美团。2018年美团IPO市值510亿美元，今年几次突破2000亿美元大关，目前仍处于这个高位，比IPO市值高出4倍多。

第七名：百度。2005年百度IPO上市时，市值40亿美元。

2018年，其市值一度接近1000亿美元。13年，涨了25倍，但股价开始下跌。

今年，其市值比首次公开募股市值增长了10倍以上，仍高于股价

腾讯因为上市时间早，在二级市场释放了大部分发展红利。如果以阿里2014年上市为起点，腾讯市值到现在已经增长了五倍多，仍然高于阿里的增速。阿里流动性强，腾讯基础盘强。

但不得不说封神难，韭菜不睡觉。

在股市这条路上，很多人的初心是唐僧，却不知不觉活成了八环。

八戒没毛病。开心最重要。

价值投资的一个关键点就是买股票就是买公司。作为二级市场的买家，如果你愿意做时间的朋友，总会有一个给你。

第五：2003年携程IPO市值约10亿美元。2017年，最高市值约为14年40倍。随后股价跌至今年IPO市值的20倍左右

但是很多人不开心是因为错过了。中国近20年互联网投资回报率最高的10家公司，也可能是最让人想吃告白药的10家公司。

不要说持有20年就是持有1年。城市面临灵魂拷问：靠谱吗？我们应该立即清理仓库吗？蜘蛛灵比白更顺眼？

第一名：腾讯。2004年腾讯IPO市值62亿港元，今年市值达到5.35万亿，16年增长860倍。

携程可能是今年受疫情影响最大的互联网公司。

原创国际化是携程突破的一个重点

这十家公司中排在前三位的上市时间都凌驾十年其中网易和腾讯建立时间凌驾二十年这也充实说明晰一个原理：超高回报率要经得起时间的磨练。

第6名：跟谁学。2019年IPO市值25亿美元今年最高点370亿美元一年涨了12倍堪称已往一年最大妖股。

第4名：唯品会2012年IPO市值不到3亿美元2015年市值最高200亿美元左右上市三年涨了近70多倍随后股价开始起伏现在市值是IPO时30多倍。

如果你在2014年有3万块钱其中两万划分买了阿里和京东的股票又把剩下1万在2018年投给了刚刚上市的拼多多那么现在的总收益将是10万（13-3）但如果其时你把3万全部买了京东的股票到今年的收益将是15万（18-3）。

20年有人一战封神更多的人则是错过再错过。

买对公司不难难的是恒久陪同。

好比阿里巴巴2014年IPO时市值靠近2500亿美元是2000年的2500倍；而从2014年到今年阿里的市值只涨了3倍多。这只是说明它的发展红利很大一部门被一级市场的投资者提前拿走了但与公司现在的质地无关。

可是除了原有股东会有几多机构和散户一直持有到今天呢？

整整20年前中国三大门户在同一年里先后赴美上市开启了中国互联网公司批量IPO的时代。那一年美股先是暴涨紧接着就履历互联网泡沫的瞬间破灭上天入地险些只在一夜之间。

下面这十家公司不包罗那些虽然投资回报率一度很高但因为种种各样的原因已经“离场”了好比私有化的、被收购的、迫令退市的等等。Let's go：

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